Fx options dodd frank

Qual o impacto que a Dodd Frank tem no comércio cambial A regulamentação tem um impacto significativo na forma como as empresas operam em todo o mundo, e nenhuma indústria é mais rigidamente regulada do que o setor financeiro. Na esteira da crise financeira de 2008, os reguladores responderam com um esboço de novas propostas destinadas a evitar um futuro colapso econômico. De longe, o mais amplo alcance deles é o Dodd Frank Act. Originalmente proposto em 2009, as disposições do Dodd Frank Act são, de longe, as reformas mais abrangentes nos mercados financeiros a ocorrerem na memória, exigindo mudanças na estrutura de mercado que o presidente dos EUA, Barak Obama, vai revolucionar a maioria das instituições financeiras. Entre as reformas mais significativas estão a consolidação de agências reguladoras, novas leis de proteção ao consumidor e mudanças projetadas para reforçar a transparência nos mercados. Espera-se que tal transparência ajude a eliminar as lacunas que permitem que práticas arriscadas e abusivas ocorram sem ser notadas, e um novo cão de guarda independente será criado e alojado no Federal Reserve nos EUA para atuar onde tais práticas são vistas como ocorrendo. O impacto de Dodd Frank na estrutura do mercado de capitais dos EUA tem sido muito discutido, e a maioria das reformas significativas agora são bem compreendidas. O que é menos claro é como essas reformas afetarão outras áreas do setor financeiro global. Em particular, existe uma real falta de clareza sobre como as empresas que negociam em FX podem ser afetadas, embora alguns observadores da indústria tenham especulado que podem se ver afetadas muito mais do que poderiam esperar. O provedor de serviços jurídicos Wilson Sonsini Goodrich e Rosati (WSGR) comentou como o Dodd Frank afetará o tratamento de derivativos, que são considerados como swaps sob a seção 721 das reformas, e destacou que atualmente não se sabe se os produtos ligados ao FX ser isenta destas regras. A Dodd Frank fornece o registro e a regulamentação de revendedores de swaps e grandes participantes de swap, bem como a implementação de requisitos de compensação e execução de negociação para swaps. Sob o termo swaps, há uma seleção variada de derivativos de câmbio, incluindo swaps cambiais, contratos de moeda estrangeira, swaps de moeda, opções de moedas e contratos a termo de não entrega. Muitos participantes da indústria argumentam que uma isenção deve ser feita para produtos FX, por várias razões. Em primeiro lugar, esses produtos são frequentemente utilizados por empresas não financeiras, como multinacionais de FMCG, para proteger-se contra o risco real de moeda e commodities. Neste contexto, os produtos não são usados ​​para especular, mas para proteger o negócio contra choques de preço e liquidez em uma cadeia de fornecimento global. Se um negócio que usa produtos de câmbio dessa forma regularmente estiver sujeito ao mesmo regime regulatório de um fundo de hedge que usa derivativos complexos para apostar em movimentos nos mercados. Segundo, a maioria das instituições de negociação Forex tem sido rápida em apontar a própria natureza do mercado. O mercado de câmbio deve garantir que receba menos atenção regulatória. Os mercados de câmbio exibem uma liquidez que supera qualquer outra por várias ordens de grandeza. Eles negociam 24 horas por dia, são amplamente trocados e têm se autorregulado com sucesso há décadas. Durante toda a crise financeira e durante todo o rescaldo, embora as plataformas de negociação de FX tenham observado picos similares na volatilidade como patrimônio e renda fixa, não houve as mesmas quedas em volume ou valor como visto em outros lugares. Essas características, dizem os reguladores, estão tornando o câmbio um alvo atraente para os especuladores que não estão mais fazendo seus retornos em negociações de alta frequência nos mercados de ações do mundo. Uma greve de regulamentação preventiva, dizem eles, é necessária para preservar o caráter e a integridade desses mercados para o futuro. Isenções foram propostas e estão sendo consideradas, no entanto. É provável que a isenção do usuário final das regras de compensação e negociação do Dodd Franks esteja disponível para as empresas em circunstâncias específicas. Em seu alerta, o WSGR explicou: A Exceção do Usuário Final estará disponível apenas para contrapartes que não sejam entidades financeiras. A maioria das empresas que usam derivativos cambiais para cobrir suas exposições cambiais deve atender a esse requisito. A organização também destacou as exigências de registros e relatórios das leis da Dodd Frank, que estipulam que as empresas de câmbio são obrigadas a manter e manter registros das informações necessárias para identificar e avaliar derivativos cambiais, preços de derivativos cambiais e se estão sujeitos a compensação. . Quem exatamente estará vinculado a essas regras está aguardando esclarecimentos. Uma das maiores preocupações para muitos é a idéia de extraterritorialidade que está ligada a Dodd Frank a idéia de que empresas não americanas que têm uma base nos EUA, ou negociam com contrapartes americanas, podem se ver sujeitas a essas regulamentações americanas. Algumas empresas européias podem tentar escapar do alcance de Dodd Franks alterando sua estrutura legal, mas isso pode não ser suficiente. A CNN Money informou que a empresa alemã Deutsche Bank mudou suas operações, de modo que não é mais considerada uma holding bancária, o que significa que ainda pode se qualificar para os resgates dos EUA. Michael Barr, um ex-funcionário do Departamento do Tesouro que ajudou a escrever a legislação do Dodd Frank, disse ao provedor de notícias que os EUA precisam entender completamente os riscos que podem surgir nos Estados Unidos devido a essas ações de bancos estrangeiros. Enquanto os advogados e responsáveis ​​pela conformidade lutam para ajustar seus negócios através desse período de incerteza, eles enfrentam um desafio ainda maior que o Dodd Frank, apesar de complicado e pouco claro, é apenas uma peça do quebra-cabeça regulamentar. Ao mesmo tempo, essas instituições estão tentando se adaptar a Basileia III, MiFID II, EMIR e vários outros novos conjuntos de regras. Identificar como estes se cruzam e interagem, e se preparando para o cumprimento total, será uma tarefa difícil, exigente e cara. Para muitos, a solução estará em uma atualização significativa dos sistemas que eles usam. Os fornecedores já chegaram ao mercado com plataformas de negociação FX novas ou atualizadas que prometem atender às exigências dos reguladores em transparência pré e pós-negociação, contabilidade, compensação e manutenção de registros, mas investir em novas tecnologias é uma tarefa difícil para um setor ainda em recuperação. uma crise que comprou de joelhos. Dodd Frank e todas as reformas regulatórias atuais e futuras estarão sob os holofotes na TradeTech FX, 25 a 57 de setembro de 2012, em Londres. Para mais downloads, relatórios, entrevistas, QampAs e para saber mais sobre a visita à conferência tradetechfx. co. uk TradersDNA é uma plataforma líder de mídia digital e social para comerciantes e investidores. 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No entanto, o ato permite que o Secretário do Tesouro faça uma determinação final sobre se as transações de câmbio devem receber uma isenção da definição de swaps da Dodd-Frank. Em 16 de novembro de 2012, o Departamento do Tesouro dos EUA emitiu uma determinação final que efetivamente isenta os swaps e os contratos de câmbio dos requisitos de derivativos obrigatórios, incluindo a compensação central e a negociação de câmbio. Os swaps e forward cambiais continuarão sujeitos ao novo requisito da Dodd-Frank Act de reportar transações para trocar repositórios de dados e padrões de conduta de negócios. 1 Além disso, a Lei Dodd-Frank torna ilegal o uso desses instrumentos para evitar outras reformas de derivativos. A determinação final não se estende a outros derivativos cambiais: opções de câmbio, swaps de moeda e contratos a termo não entregáveis. Antecedentes O Título VII da Lei Dodd-Frank inclui os Swaps de Câmbio e os Contratos a Termo na sua definição de swaps ao abrigo da Lei das Bolsas de Mercadorias. No entanto, a Lei permite que o Secretário do Tesouro determine se deve permitir uma isenção para tais contratos. Em 29 de outubro de 2010, o Departamento do Tesouro emitiu uma notificação e solicitação de comentários sobre a isenção proposta. O comunicado incluía uma lista de questões relativas, entre outras coisas: a conveniência de isentar a variação cambial da definição de swaps da adequação da estrutura regulatória em relação aos riscos do setor de câmbio, incluindo risco de crédito, risco de contraparte e outros riscos sistêmicos e os prováveis ​​efeitos de compensação obrigatória de swaps cambiais. Em 29 de abril de 2011, o Departamento do Tesouro publicou o aviso de proposta de determinação de swaps cambiais e forwards. 3 4 De acordo com a determinação proposta, os swaps e os forwards cambiais estariam isentos dos requisitos de relatórios de compensação, registro e em tempo real, mas ainda precisariam ser submetidos a um repositório de dados de swap. 5 A proposta de deliberação entrou no Registro Federal em 5 de maio de 2011. O prazo para comentários públicos foi 6 de junho de 2011. Resumo da Determinação Final, novembro de 2012 Segundo o Departamento de Tesouraria. o swap cambial e a isenção antecipada foram baseados em vários fatores, incluindo: O mercado forex possui certas características únicas e funções de supervisão pré-existentes que já refletem muitos dos objetivos da Dodd-Frank Act para reforma, incluindo altos níveis de transparência, risco efetivo. gerenciamento e estabilidade financeira: os swaps e os forwards cambiais exigem sempre que ambas as partes troquem fisicamente o montante total da moeda em termos fixos definidos no início do contrato. Os participantes do mercado conhecem a extensão total de suas próprias obrigações de pagamento para a outra parte em um negócio durante a vigência do contrato. Os swaps cambiais e operações a termo são predominantemente transações de curto prazo (68% do mercado tem vencimento em uma semana ou menos e 98% em um ano ou menos). Isso reduz muito o risco de crédito de contraparte predominante em outros contratos de swaps. A liquidação dos montantes totais do capital dos contratos exigiria substancial apoio de capital em um número muito grande de moedas, representando um comprometimento muito maior para uma possível câmara de compensação no mercado de swaps cambiais e forwards do que para qualquer outro tipo de mercado de derivativos. Documentos relacionados: Proposta e solicitação de comentários (outubro de 2010) Proposta de determinação (abril de 2011) Determinação final (novembro de 2012) Referências MarketsReformPromeladores de WikiWSGR ALERT Segunda atualização: Regras de Dodd-Frank Impacto Usuários finais de derivativos de câmbio - Próximas etapas Esta atualização de fevereiro de 2013 é um resumo de alguns desenvolvimentos recentes sob a Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street (Dodd-Frank) que impactam usuários finais corporativos de transações com derivativos de câmbio (FX) e devem ser lidos em conjunto com dois Alertas WSGR anteriores Outubro de 2011 e setembro de 2012 sobre os problemas da Dodd-Frank FX. O Título VII da Dodd-Frank altera a Commodity Exchange Act (CEA) e outras leis federais de valores mobiliários para fornecer uma nova estrutura regulatória abrangente para o tratamento de derivativos, que são geralmente definidos como swaps de acordo com a Seção 721 do CEA. Entre outras coisas, a Dodd-Frank prevê: o registro e a regulamentação de negociantes de swaps e grandes participantes de swap, a implementação de requisitos de compensação e execução de negociação para swaps e o estabelecimento de requisitos de registros e relatórios para swaps. A definição de swaps sob a Dodd-Frank é bastante ampla e inclui uma grande variedade de derivativos cambiais, como swaps cambiais, forwards cambiais, swaps de moeda, swaps de moeda cruzada, opções de moeda estrangeira (incluindo opções com colar) e FX não entregáveis. contratos a termo (NDFs), conforme descrito no Anexo A deste alerta. 1. Regra final do Departamento do Tesouro dos EUA Em novembro de 2012, o Tesouro emitiu uma regra final que isenta os swaps cambiais e os FX forwards (swaps cambiais isentos) da definição de swaps no âmbito do CEA (Treasury Exemption). A liberação do Tesouro afirma claramente que a Isenção do Tesouro se aplica somente a swaps cambiais isentos (descritos no Anexo A) e não se estende a nenhum outro tipo de transação de derivativos cambiais. Em agosto de 2012, a Comissão de Negociação de Mercadorias e Futuros (CFTC) e a Comissão de Valores Mobiliários (Securities and Exchange Commission - SEC) emitiram regras em conjunto definindo o termo swap sob Dodd-Frank. Essas regras distinguiram claramente os derivativos cambiais que poderiam estar sujeitos à Isenção do Tesouro dos derivativos cambiais que não estariam sujeitos à determinação do Secretário do Tesouro. As regras finais confirmaram que os seguintes derivativos cambiais (descritos no Anexo A) seriam tratados como swaps (swaps cambiais não isentos) sob o CEA sem considerar a determinação do Secretário: Opções de moeda estrangeira Non-deliverable forward contracts involving foreign exchange Currency swaps Cross-currency swaps 2. Visão geral do marco regulatório cambial após a regra final do Tesouro Enquanto a isenção do Tesouro prevê que os swaps cambiais isentos, tais como swaps cambiais e FX forwards, não estarão sujeitos aos requisitos de compensação e negociação da Dodd-Franks , Os swaps cambiais e cambiais futuros continuarão sujeitos às seguintes disposições da Dodd-Frank: (1) o requisito de relatar dados de negociação de swap para trocar repositórios de dados (SDRs); (2) os padrões de conduta de negócios externos descritos na Seção 3 do este alerta, e (3) as disposições anti-evasão de Dodd-Frank descritas na Seção 5 deste alerta (regras anti-evasão). Em contraste, os swaps cambiais não isentos estão sujeitos às seguintes cláusulas da Dodd-Frank: (1) os requisitos de compensação e negociação de Dodd-Frank discutidos abaixo (a menos que outra isenção, como a Exceção do Usuário Final discutida no WSGR de setembro de 2012) Alerta, está disponível), (2) os requisitos de margem impostos pelo CFTC ou pelos reguladores prudenciais, (3) as três categorias de requisitos de relatórios e manutenção de registros descritos na Seção 4 deste alerta, (4) os padrões externos de conduta de negócios, (5) os requisitos de documentação de troca descritos abaixo na Seção 3 deste alerta, e (6) as regras anti-evasão. 3. Requisitos de Documentação A CFTC promulgou regras finais que impõem vários requisitos de documentação sobre os negociantes de swap e os principais participantes de swap de acordo com os padrões de conduta de negócios externos, requisitos de relatório de dados de swap e regras de documentação de swap. Em 18 de dezembro de 2012, a CFTC emitiu regras finais provisórias estendendo a data de cumprimento (Prazo de Liberação de Extensão) para certos requisitos de conduta de negócios externos, incluindo os requisitos de seus clientes de 1º de janeiro de 2013 a 1º de maio de 2013. Além disso, Em 18 de dezembro de 2012, a CFTC estendeu a data de cumprimento de determinados requisitos de documentação de swap descritos abaixo sob a regra final intitulada Confirmação, Reconciliação de Portfólio, Compactação de Portfólio e Requisitos de Documentação de Relacionamento Troca de Troca para Negociadores e Swap Majorants (Regras de Documentação de Swap), de 1º de janeiro de 2013 a 1º de julho de 2013. Regras de documentação de swap No final de agosto de 2012, a CFTC aprovou as regras de documentação de swap, que se aplicam a swaps cambiais não isentos, mas não se aplicam a swaps cambiais isentos. Essas regras exigem que os negociantes de swap, entre outras coisas, (1) limitem o tempo entre a execução de uma operação de swap cambial e o momento em que o negociante de swap distribui e executa a documentação legalmente vinculante com relação a essa transação de swap cambial com um fim corporativo. - usuário de derivativos cambiais (Documentação de Confirmação) e (2) estabelecer e seguir políticas e procedimentos escritos razoavelmente projetados para assegurar que o revendedor de swap execute documentação de relacionamento de negociação de permuta escrita com usuários finais corporativos de swaps cambiais antes ou contemporaneamente de entrar em uma transação de swap cambial com o usuário final corporativo (Documentação de Negociação). A Documentação de Negociação deve ser por escrito e incluir todos os termos que regem o relacionamento comercial entre o revendedor de swap e os usuários finais corporativos de FX, incluindo termos como obrigações de pagamento, eventos de inadimplência, compensação, eventos de rescisão e cálculo das obrigações no término. A liberação de extensão de prazo estendeu a data de conformidade para o requisito de Documentação de negociação, mas NÃO prorrogou o prazo para o requisito de Documentação de confirmação. Por favor, note que o comerciante de swap é obrigado a fornecer a documentação de confirmação. Padrões de Conduta Empresarial Externa e o ISDA August Protocol Os padrões externos de conduta comercial proíbem certas práticas abusivas e exigem que os negociantes de swap (1) divulguem certas informações relevantes às contrapartes e (2) conduzam a devida diligência em relação a suas contrapartes requisitos). Consequentemente, os usuários finais devem esperar emendar sua documentação comercial existente para facilitar o cumprimento das regras externas de conduta comercial dos revendedores de swap e dos principais participantes de swap até 1º de maio de 2013. Caso contrário, impediria que um usuário final negociasse com um revendedor de swaps. ou uma das principais contrapartes participantes do swap após essa data. Esperamos que a maioria dos usuários finais corporativos de derivativos cambiais atendam aos requisitos de documentação exigidos pelos revendedores de swap de acordo com os padrões de conduta de negócios externos, usando o Protocolo de agosto da Associação Internacional de Swaps e Derivativos (ISDA). Embora as partes de um swap possam alterar individualmente a documentação para cada transação de swap uma a uma, o ISDA August Protocol permite que as partes alterem sua documentação existente concordando com certos suplementos publicados pelo ISDA. É importante observar que cada entidade corporativa que é parte em um swap deve emendar sua documentação comercial existente para facilitar a conformidade de seus negociadores de swap ou participantes de swap principais com os padrões externos de conduta de negócios. Por exemplo, se uma controladora e uma subsidiária da controladora negociam derivativos cambiais, cada entidade deve entrar na documentação do ISDA August Protocol separadamente. Além disso, um usuário final corporativo deve obter um número identificador de swap, referido como CICI (Interpretação Complacente da CFTC), para cada entidade legal na estrutura corporativa que negocia derivados cambiais. Um usuário final pode usar o protocolo para complementar sua documentação de swap existente com uma contraparte (1) concordando com uma carta de adesão publicada pela ISDA para visualização por outros participantes de swap e (2) trocando um questionário com cada uma de suas contrapartes. O usuário final enviará a carta de adesão por meio de um formulário on-line, que conterá o acordo do usuário final com o protocolo e especificará a maneira pela qual os questionários devem ser trocados. Os questionários podem ser trocados de várias formas, inclusive por meio de uma plataforma eletrônica chamada ISDA Amend. No entanto, é importante notar que não é necessária uma troca de questionários com todas as contrapartes. Assim, um usuário final pode optar por trocar questionários com algumas, mas não todas, suas contrapartes. Após a apresentação da carta de adesão e entrega por cada contraparte de um questionário à outra contraparte, a documentação de troca existente será alterada. O protocolo pode ser usado para suplementar os Contratos Mestres ISDA e outras documentações derivativas de câmbio entre as partes. Os usuários finais que não possuam os Contratos Master ISDA em vigor terão que concordar com o Contrato de Termos DF, que também é disponibilizado através do ISDA August Protocol. O questionário inclui várias representações a serem feitas pelo usuário final, como status e poder da empresa, sem violações ou conflitos com documentos de afretamento ou contratos existentes, sem consentimentos exigidos e com o caráter vinculante de suas obrigações sob o protocolo. Ele também contém as informações necessárias sobre sua contraparte, que incluem o nome do usuário final, o identificador legal (ou seja, o número CICI) e o endereço, bem como a identidade de quaisquer fiadores e qualquer pessoa que exerça controle sobre o usuário final. O questionário exige que o usuário final verifique se é um participante do contrato elegível sob o CEA e permite que o usuário final especifique se é uma entidade especificada ou uma entidade financeira. Ao aderir ao protocolo, o usuário final concorda em notificar sua contraparte sobre qualquer alteração material nas informações fornecidas de acordo com o protocolo, incluindo se qualquer representação se tornou falsa ou enganosa em qualquer aspecto relevante, e para fornecer uma notificação de qualquer vida útil. evento de ciclo. 1 A maioria dos nossos usuários finais corporativos optou por incorporar os Cronogramas 1 a 3 do Suplemento ISDA DF ao preencher o questionário. Para fazer certas representações estabelecidas no Anexo 3 do Suplemento ISDA DF, o usuário final corporativo deve ter políticas e procedimentos escritos que sejam razoavelmente projetados para assegurar que a pessoa que está avaliando as recomendações de swap do negociante de swap e tomando as decisões de negociação para o usuário final corporativo tem os recursos necessários (representação de pessoa capaz). A maioria de nossos clientes usuários finais alterou suas políticas de negociação FX para implementar as políticas e procedimentos escritos necessários para tornar essa representação de pessoa capaz. Além disso, a ISDA está considerando adicionar um adendo ao ISDA August Protocol, que incluiria uma eleição dos usuários finais para não receberem marcas intermediárias de pré-negociação de suas contrapartes com relação a certas transações de câmbio. 2 Na ausência de tal eleição, os negociantes de swaps e os principais participantes de swap seriam obrigados a fazer tais divulgações com relação a swaps cambiais isentos e não isentos. 4. Requisitos de Relatórios e Registros Os requisitos de relatórios e manutenção de registros para swaps sob a Dodd-Frank (incluindo derivativos cambiais) são bastante complexos. Existem três categorias gerais de requisitos de relatórios: Relatórios em Tempo Real. Fornece relatórios em tempo real e divulgação pública de certos dados de swap, incluindo dados de preços para determinados swaps recém-executados e alterações em swaps existentes. Relatórios normativos. Fornece relatórios para SDRs de termos econômicos primários e dados de confirmação de swaps, dados do ciclo de vida e dados de avaliação, mas as informações não se tornarão disponíveis publicamente. Relatórios Históricos. Fornece requisitos de relatório semelhantes como relatórios regulamentares para SDRs de informações de troca histórica. O Dodd-Frank exige que todas as transações em swaps sejam reportadas a um SDR ou, se não houver SDR disponível, ao CFTC ou SEC, conforme aplicável. Esses requisitos de divulgação são aplicáveis ​​a você como usuário final corporativo de derivativos cambiais somente no caso de sua contraparte não ser (1) uma câmara de compensação no caso de um swap compensado nem (2) um negociante de swap ou grande participante de swap no caso de um swap não apurado. Como resultado, você estará sujeito a esses requisitos de relatório somente se sua contraparte for outro usuário final, o que será extremamente improvável para a maioria dos usuários finais corporativos de derivativos cambiais. A exigência de relatório regulamentar aplicável aos swaps cambiais entrará em vigor em 10 de abril de 2013 e será aplicada a swaps cambiais isentos e não isentos. Os requisitos de relatórios históricos e em tempo real serão aplicados somente a swaps cambiais não isentos. Manutenção de registros para novos swaps cambiais De acordo com as exigências gerais de registros para novos swaps cambiais, os usuários finais corporativos serão obrigados a manter registros completos, completos e sistemáticos, juntamente com todos os dados e memorandos pertinentes, com relação a cada swap. contraparte, incluindo, sem limitação, todos os registros demonstrando que ele tem direito com relação a qualquer troca para eleger a Exceção do Usuário Final para o requisito de compensação. Devem ser disponibilizados registros para a inspeção da CFTC e podem ser mantidos em papel ou em formato eletrônico. Os registros de swap cambial devem ser mantidos a partir da data de criação do swap cambial por, pelo menos, cinco anos após o término de um swap. Os registros de swap devem ser recuperáveis ​​dentro de cinco dias úteis. Além disso, os usuários finais corporativos devem manter registros de todos os identificadores necessários, incluindo o identificador de troca exclusivo, o CICI e qualquer identificador de produto. Essas obrigações de registro exigirão que os usuários finais corporativos estabeleçam políticas e procedimentos de manutenção de registros de swap. Esperamos que o cumprimento dessas novas regras possa exigir investimentos em novos sistemas de registros, dependendo da natureza e extensão da atividade de negociação. Manutenção de registros para históricos de swaps cambiais Para cada swap histórico que encerrou ou expirou antes de 25 de abril de 2011, os usuários finais devem manter os registros dos principais termos econômicos do swap que estavam em sua posse a partir de 1 de outubro de 2010 (no caso de swaps de pré-promulgação) ou a partir de 17 de dezembro de 2010 (no caso de swaps de transição). Em cada caso, o usuário final deve reter os registros por cinco anos após a data de término ou expiração de tal troca. Além disso, os usuários finais devem reter cópias de (1) qualquer confirmação executada pelas partes, (2) qualquer contrato principal que rege o swap e qualquer alteração ou modificação, e (3) qualquer contrato de suporte de crédito relacionado ao swap e qualquer alteração. ou modificação do mesmo. Os registros de trocas históricas podem ser mantidos em papel ou em formato eletrônico e devem ser recuperáveis ​​no prazo de cinco dias úteis. 5. Regras Anti-Evasão As regras anti-evasão aplicam-se a ambos os swaps cambiais isentos e não isentos e prevêem que qualquer transacção que seja intencionalmente estruturada como um forward cambial ou swap cambial para fugir de qualquer provisão do CEA será considerada um swap para fins do CEA. Consequentemente, os usuários finais devem ser sensíveis a quaisquer ações ou comunicações que possam ser interpretadas como evidência de uma intenção intencional de evitar o tratamento de troca de acordo com o CEA. 6. Exceção de usuário final e exigências de compensação e compensação de câmbio Na data deste alerta de WSGR, a CFTC ainda não emitiu qualquer regra proposta que exija a compensação e negociação de qualquer derivativo cambial. Não esperamos que qualquer regra final que exija a compensação e negociação de derivativos cambiais se torne efetiva para usuários finais corporativos antes do final de 2013, com base na expectativa que a CFTC permitiria 270 dias após a data efetiva da regra final. para tal requisito de compensação ser aplicável a um usuário final corporativo. Portanto, esperamos que não haja necessidade de implementar a Exceção de Usuário Final para qualquer uso final corporativo de derivativos cambiais antes do final de 2013. Além disso, a Exceção de Usuário Final só é relevante para swaps cambiais não isentos porque a Isenção do Tesouro já isenta os swaps cambiais isentos dos requisitos de compensação e negociação da Dodd-Frank. O que você deve fazer agora Os usuários finais corporativos de derivativos cambiais devem tomar as seguintes providências, entre outras, para cumprir os regulamentos descritos acima: Confirmar até 31 de março de 2013, que nenhum swap cambial histórico está sujeito a requisitos de relatório Exigir que você seja um participante do relatório (ou seja, que você não possui swaps cambiais históricos em que a contraparte não seja uma revendedora de swaps ou um grande participante de swap). Relate quaisquer swaps cambiais após o dia 10 de abril de 2013, em que sua contraparte não seja uma revendedora de swaps nem um grande participante de swap, a menos que sua contraparte de usuário final concorde em informar tais swaps cambiais. Obter um identificador CICI para qualquer entidade legal na estrutura corporativa que negocia swaps FX (tanto para requisitos de relatório como para o ISDA August Protocol). Altere seus documentos ISDA existentes revendo e completando a documentação do ISDA August Protocol para cada entidade legal na estrutura corporativa que negocia swaps FX. Altere sua política de negociação de câmbio existente, se necessário, para cumprir a representação de pessoa competente apresentada no Anexo 3 do ISDA August Protocol. Confirme sua conformidade com os requisitos de manutenção de registros para novos swaps e swaps históricos. Fique atento a qualquer possível não conformidade em relação às regras anti-evasão. Monitore as liberações pendentes futuras da CFTC com relação à compensação e negociação de swaps cambiais. Monitore os futuros protocolos ISDA, que podem ser futuros. Por exemplo, a ISDA está desenvolvendo um novo protocolo sobre os requisitos de reconciliação de portfólio da Dodd-Franks. Se você tiver alguma dúvida sobre este alerta, entre em contato com Michael Occhiolini em (650) 320-4688 ou mocchioliniwsgr. Erik Franks em (650) 565-3879 ou efrankswsgr. Joe Bailey em (650) 849-3362 ou jbaileywsgr. ou seu contato regular Wilson Sonsini Goodrich Rosati. Swap Cambial (Isento por Isenção de Tesouro) Uma transação que envolve exclusivamente (A) uma troca de duas moedas diferentes em uma data específica a uma taxa fixa que é acordada no início do contrato que cobre a troca e (B) um reverso câmbio das duas moedas envolvidas em (A) numa data posterior e a uma taxa fixa acordada no início do contrato que cobre a troca. Adiantamento de Câmbio (Isento por Isenção de Tesouro) Uma transação que envolve apenas a troca de duas moedas diferentes em uma data futura específica a uma taxa fixa acordada no início do contrato que cobre a troca. Currency Swap e Cross-Currency Swap (cada um swap sob o CEA) Cada um geralmente pode ser descrito como um swap em que as pernas fixas ou pernas flutuantes com base em várias taxas de juros são trocadas em diferentes moedas. Um swap de moeda troca uma taxa fixa em uma moeda contra uma taxa fixa em outra moeda. Um swap de moeda cruzada é o swap de uma taxa de juros em uma moeda para um pagamento de taxa de juros em outra moeda (ou seja, um swap de taxa de juros com um componente de moeda). Um swap de moeda cruzada pode ser classificado como um swap de cupom de moeda cruzada na medida em que ele tem uma perna fixa baseada em uma taxa e uma taxa flutuante com base em outra taxa (em que as duas taxas são denominadas em moedas diferentes) ou swap entre moedas. onde tem uma perna flutuante com base em uma taxa e outra taxa flutuante com base em uma taxa diferente. Os swaps de moeda cruzada também incluem swaps de anuidade e swaps de amortização. Em swaps de anuidade em moeda cruzada. os fluxos de caixa de nível em moedas diferentes são trocados sem que os swaps de anuidades de principal sejam precificados, de modo que os fluxos de caixa de pagamento de nível em cada moeda tenham o mesmo valor presente líquido no início da transação. Um swap de moeda cruzada amortizável é estruturado com um cronograma principal decrescente, geralmente projetado para corresponder ao de um ativo ou passivo amortizável. Opção em Moeda Estrangeira (Um Swap sob o CEA) Qualquer contrato, contrato ou transação que seja uma opção de venda, compra, cobertura, andar, colar ou similar de qualquer tipo que seja para a compra ou venda, ou com base no valor, de uma ou mais moedas. (Opções de câmbio negociadas em uma bolsa de valores nacional, no entanto, são títulos de acordo com as leis federais de valores mobiliários e não são swaps ou swaps baseados em segurança.) Non-Deliverable Forward (NDF) (Um Swap sob o CEA) Um NDF é semelhante a um foreign exchange forward, in that it is an obligation to buy or sell a specific currency on a future settlement date at a fixed price set on the trade date, except that at maturity, an NDF does not require physical delivery of currencies. Rather, the contract typically is settled in a reserve currency, such as U. S. dollars. This is because one of the currencies involved in the transaction, usually an emerging-market currency, may be subject to capital controls or similar restrictions and is therefore non-deliverable. 1 Life-cycle events include any event that changes the primary economic terms of the swap or the primary economic terms previously reported to a swap data repository. 2 The addendum, if adopted, would apply only to (1) foreign exchange forwards and foreign exchange swaps that, by their terms, are physically settled, have a stated maturity of one year or less, and where each currency is among the following currencies: U. S. dollar, euro, Japanese yen, pound sterling, Australian dollar, Swiss franc, Canadian dollar, Hong Kong dollar, Swedish krona, New Zealand dollar, Singapore dollar, Norwegian krone, and Mexican peso (the BIS 13 Currencies) or (2) a vanilla foreign exchange option that, by its terms, is physically settled, where each currency is one included among the BIS 13 Currencies, and where the option has a stated maturity of six months or less. Please click here for a printable version of this WSGR Alert.